Удар рублем. Выдержит ли гривня обвал российской валюты
Утром 11 апреля биржевой курс европейской валюты перевалил за 80 рублей, а американской - 64 рубля, это рекордные значения с марта и декабря 2016 г. соответственно. Официальный курс Центробанка России чуть "оптимистичнее": 76,85 руб./евро и 62,37 руб./$.
Толкнули рубль к обвалу введенные 6 апреля санкции США против ряда крупных российских компаний, олигархов и чиновников. С того времени российская валюта полегчала на 12% к евро и более чем на 11% к доллару.
Первый этап девальвации объясняется просто: инвесторы избавляются от "токсичных" российских активов, получают за них рубли и сразу же бегут обменивать их на твердую валюту. Тем более что все владельцы акций подсанкционных компаний должны избавиться от ценных бумаг до 7 мая.
И хотя 10 апреля фондовый рынок России начал отыгрывать утраченное, долгосрочного роста не ожидается. Наоборот, инвесторы опасаются принятия Конгрессом США нового законопроекта, который запрещает покупку гособлигаций РФ и ценных бумаг крупнейших российских банков. Это снижает привлекательность рубля, а значит, может быть второй этап девальвации. Естественно, что облигации федерального займа России уже сильно подешевели.
Однако оптимисты в России обращают внимание на довольно высокие цены на нефть - 72$/барр. - и надеются на стабилизацию ситуации. Центробанк не исключает валютных интервенций, однако пока не видит в них необходимости. К слову, в золотовалютных резервах у него $453 млрд.
Обычным потребителям обвалившийся рубль традиционно ударит по кошельку. Российские ритейлеры уже предупреждают о повышении цен на одежду, обувь, электронику и бытовую технику, потому что большинство продавцов непродовольственных товаров сильно зависят от зарубежных поставок, оплачиваемых в валюте.
У гривни нет проблемНесмотря на обвал рубля, гривня только укрепляется. Во вторник, 10 апреля, по сравнению с пятницей, 6 апреля, на межбанке средневзвешенный курс нашей валюты к доллару вырос на 5 коп. - до 25,97 грн/$. 11 апреля доллар продавался уже по 25,93 грн, а евро - по 32,1 грн. Сам же российский рубль стоил чуть более 40 коп., обвалившись по сравнению с "досанкционными" торгами почти на 5 коп.
Рост украинской валюты на фоне существенного падения рубля необычен, а потому вселяет еще больший оптимизм. Неужели удалось порвать связку "гривня - рубль", уменьшив торговые обороты с Россией по сравнению с 2014 г., когда наша валюта обесценивалась почти синхронно с российской. И неужели украинцы наконец-то смогут наблюдать за падением рубля с радостью, не омраченной сопутствующим падением гривни?
Разрыв и связиВпрочем, все ли так радужно, ведь Россия до сих пор остается нашим главным торговым партнером (если хитро не рассматривать весь ЕС как "одну страну"). Не считая сферы услуг, объем торговли с агрессивным соседом за прошлый год вырос до $11,1 млрд (импорт - до $7,2 млрд, экспорт - до $3,9 млрд.), а это 9,4% внешнеторгового оборота. Основу украинского экспорта в Россию составляют энергетическое машиностроение, металлы, электрические машины и продукция химпрома. Хотя это все равно в разы меньше, чем в довоенном 2013-м. Именно поэтому в 2014 г. гривня летела вслед за рублем, а сейчас нет.
"После 2014 г. роль России в нашей экономической жизни уменьшилась. И если раньше падение спроса со стороны России автоматически приводило к обвалу украинского экспорта и, как результат, падению нацвалюты, то сейчас экономические перипетии в России на нас так не влияют", - отмечает исполнительный директор Центра социально-экономических исследований "CASE Украина" Дмитрий Боярчук.
Механизм влияния курса рубля на гривню был такой: россияне после обвала нацвалюты могут купить меньше украинской продукции (90% расчетов идет в долларах, еще часть в евро и только немного в рублях), поток валюты от них в Украину уменьшается, а ее дефицит на нашем рынке приводит к девальвации гривни. Из-за многократного сокращения масштабов торговли падающий рубль больше не может привести к таким драматическим последствиям.
Сегодня гривня не должна реагировать на обвал рубля и потому, что изменения в экспортной выручке бизнес замечает только спустя один-два месяца, уточняет Дмитрий Боярчук.
"С момента поставки до оплаты проходит определенное время. Сейчас мы получаем ту выручку, которую заработали месяц-два назад. Но и через месяц не думаю, что будут серьезные проблемы из-за России. У нас достаточно ограниченная связь с ней. Да и лето, как правило, спокойный период для валютного рынка, люди обычно, наоборот, сдают валюту, чтобы поехать на отдых", - считает эксперт.
Курс по осени считаютОднако в более далекой перспективе падение рубля может и срикошетить по гривне. Финансовый аналитик Алексей Кущ тоже не видит причин для резкого падения гривни вслед за рублем, хотя в будущем могут возникнуть риски. Но связаны они не с товарооборотом между нашими странами, а в с международной конкуренцией.
"Мы с россиянами прямые конкуренты по ключевым сырьевым товарным группам, которые продаем на международных рынках - это металл и зерно. Когда рубль девальвирует, то российские экспортеры зерна и металла получают конкурентное преимущество над нашими. При этом нужно учесть, что в России и внутренняя цена на природный газ ниже, чем у нас, у них дотационные программы для своих производителей", - пояснил эксперт.
По его словам, в такой ситуации мощное сырьевое лобби в Украине может давить на Нацбанк и добиться ослабления гривни, чтобы не проиграть конкурентную борьбу. Но это произойдет только в том случае, если рубль девальвирует надолго.
"Должно пройти время, чтобы на рынке начали появляться более дешевые, чем наши, сырьевые российские товары. Если брать металлургию - это два-три месяца, в сельском хозяйстве дольше. И тут главное условие: для того чтобы корреляция сработала, нужно, чтобы рубль стабильно девальвировал не менее чем на 10% от сегодняшнего уровня. Условно говоря, достигли 70 рублей за доллар, зафиксировали и продержались так квартал или полгода. Тогда это девальвационное влияние скажется на цене российских сырьевых товаров, прежде всего металла, и в конце лета - начале осени будет влияние на украинскую гривню", - предполагает Кущ.
Выходит, гривня больше не зависит от краткосрочных скачков рубля, но может пошатнуться в результате стабильной девальвации российской валюты.