Рынок срочных валютных операций (форвард, опцион, фьючерс, своп)
Для нивелирования (определение значение риска относительно уже выбранного) валютного риска часто используются срочные контракты, которые обращаются на международных биржах или торгуются международными банками. К такого рода специфическим инструментам относятся форварды и свопы (банковские контракты), а также фьючерсы и опционы (в основном биржевые контракты).
Форвардный валютообменный контракт — это обязательное для исполнения соглашение между банком и клиентом по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. В этом контракте валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Валютный курс осуществляемой форвардной сделки называется форвардным курсом . Он является срочным.
Сроки форвардных сделок колеблются от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными из них являются 1,3, 6 и 9 месяцев со дня заключения сделки.
Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он нестандартизирован и может быть подобран под конкретного клиента. Форвардный рынок сделок до 6 месяцев в основных валютах достаточно стабилен, на срок же более 6 месяцев — неустойчив, при этом отдельные операции могут вызывать сильные колебания обменных курсов.
Основное назначение форвардных операций заключается в хеджировании валютного риска.
Валютообменныефьючерсыпредставляют собой стандартизированные обращающиеся на биржах контракты. Банки и брокеры не являются сторонами сделок, они играют лишь роль посредников между клиентами и расчетной палатой фьючерсной биржи.
Фьючерсные операции также сопряжены с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки, при этом цена исполнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки.
Однако, при наличии сходных моментов имеются и существенные отличия фьючерсных операций от форвардных.
Во-первых, фьючерсные операции осуществляются в основном на биржевом рынке, а форвардные — на межбанковском.
Во-вторых, фьючерсные операции совершаются с ограниченным кругом валют: доллар США, евро, японская иена, фунт стерлингов и некоторые другие.
В-третьих, фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов.
В-четвертых, фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки. При форвардах до 95% всех сделок заканчиваются поставкой валюты
В-пятых, стандартизация контрактов означает, что фьючерсные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные сделки.
И самое главное отличие-форварды обговаривают индивидуальные условия, а у фьючерсов все стандартизировано.
При фьючерсной сделке партнером клиента выступает расчетная (клиринговая) палата соответствующей фьючерсной биржи. Сами фьючерсные биржи различаются по размерам обращающихся на них контрактов и правилам совершения сделок.
Основной характеристикой опционов является то, чтодержателю опциона предоставляется выбор: реализовать опцион по заранее фиксированной цене или отказаться от его исполнения; у держателя опциона есть право, а не обязательство совершить определенное действие.
Таким образом, в опционной сделке принимает участие продавец опциона (надписатель опциона) и его покупатель (держатель опциона).
В момент заключения опциона покупатель выплачивает премию продавцу. Размер премии определяется действием таких факторов, как: внутренняя ценность опциона — та прибыль, которую мог бы получить его владелец при немедленном исполнении; срок опциона — срок, на который заключен опционный контракт; подвижность валют — размер колебаний рассматриваемых валют в прошлом и в будущем; процентные издержки — изменение процентных ставок по той валюте, в которой должна быть выплачена премия; взаимосвязь между ценой исполнения опциона и ценой спот базисного актива.
Опционы подразделяются на опционы покупателя или call-опционы и опционы продавца или put-опционы.
Call (колл)-опцион дает право его владельцу купить определенный актив в будущем по цене, фиксированной в настоящий момент времени.
Put (пут)-опцион дает право на продажу при тех же условиях.
Различают также европейские опционы, которые могут быть исполнены только в день истечения действия контракта, и американские опционы, которые дают право купить или продать базисный актив в любое время до дня истечения действия контракта.
Своп-сделка — это подписание двух отдельных контрактов по валютному обмену в одно и то же время. Контракты при этом имеют противоположную направленность и различные даты расчетов. Основное преимущество: не создают открытой валютной позиции и временно обеспечивают валютой без риска, связанного с изменением ее курса.
Курс сделки, связанной с поставкой валюты на текущем (кассовом, наличном, немедленном) рынке называется спот-курсом.Стандартное время поставки – 2 дня