Функции инвестиций и структура инвестиционного процесса
Инвестиции выполняют ряд макро- и микрофункций, без которых невозможно нормальное развитие экономики любого государства.
На макроуровне инвестиции являются основой для:
• осуществления политики расширенного воспроизводства;
• ускорения НТП, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• создания необходимой сырьевой базы отраслей промышленности и услуг;
• гражданского строительства, развития отраслей социальной сферы решения других социальных проблем;
• смягчения или разрешения проблемы безработицы;
• охраны природной среды;
• обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.
Инвестиции на микроуровне необходимы для:
• развития и расширения производства;
• недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
• повышения технического уровня производства;
• повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;
• осуществления природоохранных мероприятий;
• приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;
• для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро-, так и мик-
роуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, осуществления структурных преобразований, максимизации прибыли (дохода) и на этой основе решения социальных проблем.
Осуществление перечисленных функций инвестиций может происходить при использовании как внутренних, так и внешних (иностранных) финансов.
Традиционно в России финансирование инвестиций осуществлялось за счет внутренних источников, в частности, за счет сбережений физических лиц (населения), юридических лиц (компаний) и государства.
Физические лица хранят свои сбережения, как правило, в сберегательных банках, которые обязаны давать их инвесторам под проценты, превышающие проценты вкладчиков, иначе банки разорятся.
Еще более жесткая ситуация с юридическими лицами, которые в обязательном порядке должны хранить свои сбережения и осуществлять расчеты только через банки. Государство также через налоговую систему и другие механизмы хранит сбережения в банках. Таким образом, в закрытой внутренней системе страны финансирование инвестиций напрямую зависит от размера сбережения граждан, предпринимательства и государства. Если же государство и бизнес входят в международную финансовую систему, то инвесторы могут пользоваться внешними (иностранными) финансовыми средствами.
Юридические лица направляют в инвестиции и часть прибыли, и амортизационные отчисления.
Как известно, прибыль распределяется на фонды потребления и фонды накопления. Правительство РФ с 1993 г. приняло решение об освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции, что стимулирует расширение возможностей предприятий в инвестиционной активности и росте прибыли. Порядок расчета экономической прибыли и обоснование нормы накопления на развитие предприятия приведены в табл. 11.1.
Следует отметить, что предприятия могут временно обеспечить рост капитализируемой прибыли за счет роста цен на выпускаемую продукцию, но это чревато снижением объема реализации.
Амортизационные отчисления — это специальный механизм накопления средств для обновления основных фондов за счет технического перевооружения, реконструкции, расширения и нового строительства, т.е. это специальный механизм реальных инвес-
Порядок расчета экономической прибыли и обоснование нормы накопления на предприятии
тиций для развития производства на современной технической и технологической базе. Динамика амортизационных отчислений при использовании различных методов приведена в табл.
Расчет динамики амортизационных отчислений при использовании различных методов амортизации (тыс. руб.)
Первоначальная стоимость амортизируемого объекта — 600 тыс. руб. Ликвидационная стоимость объекта — 40 тыс. руб.
Срок эксплуатации — 4 года Годовая норма линейной амортизации — 25%
Коэффициент увеличения нормы линейной амортизации — 2
Отредактировал и опубликовал на сайте : PRESS! ( HERSON ) Годы Линейный метод Метод суммы лет Метод уменьшаемого остатка Годовая Нараста Годовая Нараста Годовая Нараста сумма ющий итог сумма ющий итог сумма ющий итог 1 140 140 224 224 300 300 2 140 280 168 392 150 450 3 140 420 112 504 75 525 4 140 560 56 560 35 560
В рыночной экономике действуют инфляционные тенденции, что не учитывалось в реалиях экономики российских предпринимателей. В результате амортизационных фондов не хватает для обновления производственного потенциала, не считая криминального «проедания» этих финансовых средств.
Если собственных средств инвестору не хватает, он может обратиться к займу в организациях, аккумулирующих финансовые средства (банки, страховые кампании) и т.д. Но к настоящему времени банки не заинтересованы в долгосрочных кредитах, а только такие кредиты в основном необходимы для реальных инвестиций. Поэтому назрела необходимость создания специальных инвестиционных банков [48] .
Государство пока вынуждено финансировать необходимые инвестиционные программы из бюджетных средств, которые и впредь будут выделяться для финансирования:
• приоритетных направлений развития в отраслях науки, техники и инвестиций;
• стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных отраслей в районы, обеспечивающие решение продовольственных и топливно-энергетических проблем;
• стимулирования развития отраслей инфраструктуры по решению социальных проблем;
• для других актуальных целей.
К внешним источникам финансирования в первую очередь относят иностранные инвестиции, в частности, путем:
• создания предприятий, полностью принадлежащих иногородним инвесторам;
• представления возможностей иностранным инвесторам организации филиалов и представительств крупных фирм;
• продажи иностранным инвесторам в собственность имущественных комплексов, земли для предпринимательства, долей участия в предпринимательстве, коммерческих, предприятий, зданий и сооружений;
• преобразования прав пользования участками земли, недрами и иными природными ресурсами;
• предоставления займов, кредитов, продажи акций, облигаций
и других ценных бумаг.
Иностранный капитал может и должен привлекаться во все отрасли экономики, но без ущерба для интересов страны и регионов [49] .
Например, возможны отраслевые ограничения для иностранного капитала, в частности, по добыче полезных ископаемых, вылову рыбы, вырубке леса или им должны устанавливаться определенные условия эксплуатации, например, восстановление земель, посадка лесных угодий, разведка недр и т.п.
В целом Россия заинтересована в притоках реальных иностранных инвестиций и не заинтересована в утечке отечественных капиталов.
Необходимо отметить, что отток денежных ресурсов (потенциальных инвестиций) из страны в разы превышает их приток. Все это не способствует доверию иностранных инвесторов к надежности бизнеса в России. Поэтому перед правительством стоит задача по принятию мер, снижающих инвестиционный риск, принятию определенных нормотворческих законодательных инициатив, в том числе по страхованию инвестиций, сохранению вкладов в банках даже при банкротстве банков.
Долгосрочное кредитование предпринимательства может стать одним из важнейших источников финансирования инвестиций. Однако следует помнить, что доход, или прибыль, на инвестиции могут быть получены в одной из двух основных форм: как текущий доход или как прирост стоимости вложенных средств. Для того чтобы те, кто нуждается в средствах, могли привлечь деньги тех, у кого они в избытке, доход, или прибыль, должен покрывать риск поставщиков денег. Чтобы процесс инвестирования шел достаточно ровно, поставщики денег должны получать вознаграждение, а покупатели денег — это вознаграждение обеспечивать. Размеры и форма вознаграждения зависят от таких условий, как выгодность сделки с ценными бумагами или имуществом, от срока на который заключается сделка, и от риска, с которым она сопряжена.
Поэтому используются различные подходы к инвестированию: тщательное планирование и технико-экономическое обоснование действий, направленных на достижение конкретных целей; прогнозные действия, когда решения принимаются импирически, а иногда и на основе интуиции.
Опыт показывает, что при расчетном подходе результаты обычно выше. Поэтому инвестору следует предварительно составлять комплексные и ценовые планы, а затем выполнять инвестиционную программу в соответствии с заданными финансовыми целями. Результатом реализации таких программ должно стать формирование реального и финансового портфеля инвестиций, которые дадут желаемый доход при приемлемом уровне риска.
Таким образом, инвестиционный процесс (рис. 11.1) — это механизм сведения тех, кто предлагает деньги (имеющих временно свободные средства), с теми, кто предъявляет спрос (испытывающими потребность в них). Обе стороны обычно встречаются в финансовых институтах (банках, ссудо-сберегательных ассоциациях и т.д.), которые принимают вклады и затем дают деньги в кредит или иным образом инвестируют средства или на финансовом рынке, представляющем собой объединение тех, кто предлагает финансовые ресурсы, с теми, кто их ищет, для заключения сделок, как правило, при помощи посредников — фондовых бирж и т.п.